科创板能否带来资本市场的“春天”?

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2019年1月2日 ZhangHongYuan来源:第一财经日报

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如何应对2019年新形势下中国财经公关行业的变化与挑战!

随着财经公关行业竞争的不断加剧,大型企业间并购整合与资本运作日趋频繁,国内外优秀的财经公关企业愈来愈重视对行业市场的分析研究,特别是对当前市场环境和客户需求趋势变化的深入研究,以期...

科创板是否能带来资本市场的“春天”,2019年即将揭晓答案。

“盼望着,盼望着,东风来了,春天的脚步近了。”用这句话来描述现在资本市场众多人士的心情十分贴切。

2018年已经落下帷幕,对于资本市场来说,过去的一年充满着磨练和考验。大部分上市公司在过去这一年均遭遇了股价的折戟,包括在2018年登陆资本市场的不少新股也“惨遇破发”。从2018年下半年起,股权质押、爆雷、纾困这些关键词便充斥着整个资本市场。

然而,2019年已经到来,那些向往资本市场已久的公司并未停下脚步,截至2018年12月27日,正常排队IPO的企业仍有264家。

在解决了堰塞湖问题的同时,IPO也迎来了新的阶段。

总体来看,2018年共有185家公司踏进了发审会的“考场”,其中仅111家顺利过会,过会率约60%。相比2017年全年479家“批量审核”的数量,2018年IPO审核数量剧减,过会率相比2017年下降了约20%。

一家大型券商非银分析师称,“和以往相比,2018年IPO发行审核明显趋严,过会率低于往年;发行节奏较2016~2017年有所放缓,每周下发批文数量明显减少;发行项目除了富士康和中国人保以外整体以中小企业为主。预计2019年这样的发行趋势将延续。”

与此同时,IPO中介机构也在2018年经历了一个“寒风凛冽”的冬季。

2018年,随着堰塞湖问题的解决,IPO审核趋严且发行逐步进入稳定区间,各类中介机构业绩也出现分化。

相比往年的数据,头部券商的投行业务越发显现优势,而2018年中小券商在投行业务上几乎“颗粒无收”。不少大型券商人士也感受到了来自IPO业务的压力,“以后项目不能再以多取胜,而要胜在‘质量’。”一位来自华南地区的投行总经理对记者表示。

未在2018年承办IPO项目的一家中型券商的投行人士则对记者表示,对于IPO,心有余而力不足,过会率的下降导致自家券商内部在2017年就开始出现业务重心的调整,并购业务和发债业务逐渐转为核心业务。

撤回企业数量超过上会企业数量

2018年,IPO过会数量及发行新股数量均创新低。

德勤发布的《中国内地及香港IPO市场——2018年回顾与2019年前景展望》报告显示,2018年全年,A股共有106只新股发行,融资总额为1402亿元人民币,相较于2017年436只新股发行数量和2304亿元人民币的融资总额,呈现76%和39%的大幅下滑。

值得注意的是,第一财经记者梳理发现,截至2018年12月27日,已有199家企业撤回IPO申请,数量超过了全年发审会审核的企业总数。而在2017年,撤回企业数量约在146家,这两年间撤回IPO的企业共有345家。在2018年,更有不少企业“前夜出逃”,在发审会前一天临时撤回申请,终止IPO。不难看出,大批的撤回企业也是堰塞湖得以疏通的重要原因之一。

“堰塞湖的解决和大批企业撤材料的现象与盈利标准提高、审核标准从严、现场检查等因素存在直接的因果关系。关于企业主动撤材料,我认为这是公司和中介机构基于对未来的预判共同作出的理性选择。”

北京德恒(深圳)律师事务所的陈旭光律师在接受第一财经采访时表示。

值得一提的是,堰塞湖的疏通效果十分明显,过去IPO企业排队平均周期为3年左右,而目前已经缩短至1年左右。

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